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Ausgangspunkt ist die Bergstation der Zwölferhorn-Seilbahn. Von hier geht es zum nahen Berghof. Dort macht der Weg eine scharfe Linkskurve und durch ein westseitiges Waldstück ist nach ca. zehn Minuten die Arnikahütte erreicht. Bereits hier wird der Wanderer mit einem herrlichen Panoramablick auf die umliegende Almregion, die Gipfel der Osterhorngruppe und die Kalkhochalpen belohnt. Leicht absteigend kommt man zur Weggabelung in einer Senke (rechts zweigt die Skiroute zur Stubneralm ab). Links steigt der Weg zu einer weiteren Gabelung bei einer Baumgruppe an. Nun folgt man dem nördlichen Wegabschnitt, wo verschiedene Baumarten beschrieben sind. Der Rundweg führt an einer Blockhütte vorbei und zieht in einer weiten Linkskehre um den Pillstein. Von hier ist es nur ein kurzer Abstecher zum Gipfelkreuz. Der Rückweg über den südlichen Abschnitt bietet eindrucksvolle Tiefblicke auf das Wolfgangseebecken.

Variante Pillsteinalm:
Vom Wegweiser "Illingeralm-Runde" (Symbol "IAR", rot-weiß markiert) am westlichsten Punkt des Panorama-Rundweges geht es leicht bergab und in einer scharfen Linkskehre südwärts zum Sattel. Der vom Pistengerät gespurte Weg beschreibt im sanft welligen Almgelände meist eine großzügige Schleife. Der Rückweg wird auf derselben Strecke absolviert.

Aufstieg mit der Zwölferhorn-Seilbahn direkt von St. Gilgen.